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2019年12月3日豆粕市場分析
發布時間:2019-12-03 10:08來源:中投期貨

【豆類基本面】因市場擔心中美經貿磋商的不確定性將導致美豆出口疲弱,而巴西大豆的豐產前景也進一步為市場施壓,受此影響,周一CBOT大豆期貨市場延續跌勢繼續回落,美豆1月合約出現八連跌,期價觸及9月中旬以來新低,技術上空頭形態十分明顯。市場缺乏有關中美貿易談判取得進展的消息,中美大豆貿易無法恢復正常,美豆對華出口前景并不樂觀。此外,美豆收割基本結束,新豆集中上市壓力也在為市場施壓。當前南美大豆播種有序展開,巴西大豆播種接近尾聲,市場相關人士預計2019/20年度巴西大豆產量可能觸及創紀錄的1.227億噸,同比增幅達到6.7%。巴西貿易部周一公布的11月商品出口數據顯示,巴西11月出口大豆515.77萬噸,與10月基本持平,較去年同期增加34萬噸,顯示巴西大豆保持出口強勁勢頭。中國進口商加大對巴西大豆采購力度,留給美豆的對華出口時間正在衰減。中美大豆貿易前景充滿不確定性,美豆保持下跌節奏,庫存因素仍是影響美豆行情的關鍵。馬來西亞棕櫚油高位震蕩,抗跌性依然較強。國內豆類市場遭遇阻力沖高回落,短期仍有調整空間。

【大豆】黑龍江產區大豆貿易整體穩定,企業收購積極性一般,農民種豆收益下降,存有惜售情緒。從實地調研情況看,由于大豆在生長季遭遇長時間低溫多雨寡照天氣影響,大豆單產和質量有所下降,2019年黑龍江大豆面積增加對產量的影響受到明顯削弱,機構評估黑龍江大豆總產量基本與上年持平或略低。國家糧油信息中心預計黑龍江大豆單產為240.4斤/畝,總產量為730萬噸,占全國的42.7%。國產大豆市場處于季節性供應高峰期。中儲糧大楊樹直屬庫計劃收購1.6萬噸大豆,收購價由此前的1.69元/斤上調至1.75元/斤,政策收購價格對市場底部支撐性較強。周一豆一2001期貨繼續反彈,再度向3400元/噸關口發起挑戰,當前美豆八連跌以及國內缺少需求提振,隨著交割期逐漸臨近,資金將持續流出,豆一2001期貨擺脫低迷狀態的難度較大。預計今日2001豆一期貨維持震蕩行情,可盤中短線少量參與或繼續保持觀望。

【豆粕菜粕】周一國內沿海豆粕現貨報價維持弱勢下跌局面,多地跌幅在20-40元/噸,東莞報價為2850元/噸,連云港報價為3040元/噸,華北沿海前期較為堅挺的市場也出現松動現象。近期商業大豆卸貨速度加快,油廠開機率快速回升,北方豆粕供應緊張局面正在緩解。中美貿易談判前景不明,美豆持續下跌帶動大豆進口成本明顯下降,油廠對豆粕的挺價動力較弱。周一巴西1月船期大豆到岸貼水報價為215美分/蒲式耳,折算的山東沿海豆粕生產成本約為2730元/噸,較3-5月的豆粕成本價高出百元/噸。巴西大豆產量前景樂觀,國內進口商增加巴西大豆采購量提前鎖定貨源,同美豆相比,南美大豆具有較大價格優勢與競爭優勢。國內生豬飼料需求恢復緩慢,需求端無法刺激豆粕市場擺脫低迷。預計今日國內粕類期貨市場延續震蕩偏弱走勢,美豆尚未止跌,國內粕類市場反彈動力不足,可短線順勢參與或繼續保持觀望。

【油脂】周一CBOT豆油市場重回跌勢明顯收低,技術上保持調整節奏。周一馬來西亞棕櫚油市場小幅回落,但明顯脫離盤中低點顯示一定抗跌性,出口數據不佳令市場追高節奏放緩。周一國內油脂板塊沖高受阻承壓回落,整體保持調整態勢。棕櫚油相對抗跌,豆油主動調整跡象更趨明顯。印尼和馬來西亞即將啟動的生物燃料新政策仍是棕櫚油市場抗跌的重要支撐,但船運調查機構的數據顯示,馬來西亞11月棕櫚油出口量環比下降7.4%,顯示高價對出口需求的抑制效應開始體現。近期中國北方沿海油廠大豆加工率回升,豆油庫存偏緊狀況正在緩解。油廠盤面壓榨利潤較高,油廠采購南美大豆增加,套保盤釋放相對集中。棕櫚油市場仍是各方關注的重點,利多題材仍不時發揮作用,短期有望保持抗跌狀態。預計今日國內油脂板塊延續震蕩行情,棕櫚油表現偏強,可適量擇機減持多單,豆油和菜油調整行情仍未結束,盤中振幅可能繼續擴大,多單宜離場觀望。

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