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【BOYAR觀察】蘇氨酸漲價的必然性與偶然性
發布時間:2014-09-04 19:17作者:tanweijie來源:博亞和訊

1、 蘇氨酸供應格局變化造成價格周期性波動

中國蘇氨酸產能周期性變化對價格形成很大影響:2004年以前,中國蘇氨酸以進口為主,中國企業缺少定價權;20042006年中國蘇氨酸逐步開始規模生產,中國產品供應增加令價格不斷下滑;20072008年供需相對平穩,市場價格保持平穩波動;20102011年,市場快速發展,供大于求逐步顯現,但需求增長迅速;20122013年,供大于求壓力大,海外企業退出中國市場,中國供需嚴重失衡,造成價格大幅下挫。

 

 1 20062013年中國蘇氨酸供應格局與價格走勢變化

數據來源:博亞和訊

另一方面值得關注的是,20112013年,中國玉米價格快速上漲,令蘇氨酸生產的原料成本逐步提高,2013年底中國蘇氨酸生產大部分企業微利甚至部分企業虧損,部分廠家有減產的情況,領先集團初步顯現。

 

2 全球蘇氨酸市場占有率變化

數據來源:博亞和訊

201478月份以來,梅花新疆基地檢修完成,逐步恢復生產,通遼基地蘇氨酸維持低開工率,簽單有限;伊品主要執行海外訂單,國內訂單簽單量少;希杰檢修完成,維持減量生產,以出口為主;阜豐執行前期訂單,訂單已簽到12月,主要針對海外市場;其它廠家,如恩貝處于停產檢修,完成日期暫未確定,國光主要按訂單生產出口產品;大成停產,開工日期暫未明確。中國市場供應集中度進一步提高,國內實際供應只有梅花、伊品。

由此來看,競爭、虧損令供應集中度提高,甚至出現階段性供需缺口是導致價格波動的必然因素。

2、 國內需求波動帶來的牛尾效應

20143季度,尤其是8月份以來,養殖效益持續回升,對2013年以來低迷的畜牧飼料市場無疑是一針強心劑。另一方面,由于玉米價格大幅上漲,飼料企業用小麥、進口高粱替代玉米,促進了氨基酸、酶制劑的消耗。據博亞和訊調查顯示,8月份華北地區使用小麥替代玉米的企業比例提高到了60%左右,較7月份大概增多了一倍。由于缺乏原料優勢,廣東地區飼料企業對原料的選擇非常靈活。8月份調查顯示,飼料企業中有40%的企業使用替代品,替代的原料主要是高粱、大麥和小麥。由于原料替代造成氨基酸尤其是賴氨酸和蘇氨酸需求階段性增長。關于原料替代詳情請點擊鏈接:【BOYAR觀察】玉米小麥價差拉大 替代已成定局

在此前蘇氨酸價格持續下滑的局面下,飼料用戶縮減庫存時間,實際庫存不足,在供應縮減、需求增長、庫存有限的局面下,發生牛尾效應。這也是價格波動的偶然因素。

牛尾效應指供應鏈上的一種需求變異放大現象,是信息流從最終客戶端向原始供應商端傳遞時,無法有效地實現信息的共享,使得信息扭曲而逐級放大,導致了需求信息出現越來越大的波動。

3、 中長期走勢簡析

短期看,下半年尤其是911月份是飼料消費的旺季,需求會好于上半年,并且飼料企業庫存有限,供應的恢復可能比較緩慢,價格仍有一定上漲空間,甚至有業內人士預計能達到1820/kg

2013年蘇氨酸競爭整合的效果開始顯現,領先企業市場份額在擴大,部分蘇氨酸企業退出市場。長期看,2014年全球有效產能在50萬噸左右,而全球需求可能會達到40萬噸的水平,從廠家公布的信息來看,并沒有新增產能進入,以此計算,全球蘇氨酸開工率要達到80%才可以滿足需求,表明未來12年供需處于相對偏緊的局面。蘇氨酸的市場競爭仍可能持續,但領先企業通過規模優勢及綜合競爭能力在逐步取得對市場的控制權,蘇氨酸價格會從底部走向正常盈利水平。

 

 

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